Hazine Getirileri Bitcoin Öncesi Seviyelere Dönüyor
30 yıllık getiri, finansal kriz öncesinden bu yana en uzun sürdürülebilir dönem için %5'in üzerine çıktı. Federal Rezerv'in son H.15 yayımı, son gün içi artıştan önce 14 Ağustos'ta 30 yıllık sabit vadeli getiriyi %5,25 olarak gösterdi.
Yakın tarihli bir Hazine ihalesi bu değişimi pekiştirdi. TreasuryDirect'e göre hükümet, %5,216 getiriyle 25 milyar dolarlık 30 yıllık tahvil sattı ve satışın teklif-karşılama oranı 2,39'a ulaştı.
Bitcoin daha önce hiç böyle bir küresel tahvil ortamında işlem görmemişti. Teknik dokümanı Ekim 2008'de yayınlanırken, ağın başlangıç bloğu, finansal krize yanıt olarak uzun vadeli getirilerin zaten çökmeye başladığı Ocak 2009'da kazıldı.
Bu nedenle son hamle, Bitcoin'i önceki piyasa döngülerinde mevcut olmayan finansal koşullar altında test ediyor.
Yüksek Getiriler Bitcoin'i Neden Tehdit Ediyor
Yükselen Hazine getirileri, yatırımcıların ABD hükümeti tarafından desteklenen varlıklardan elde edebilecekleri getiriyi artırır. Bu durum, faiz veya nakit akışı sağlamayan ve getiri elde etmek için fiyat artışına dayanan Bitcoin için daha yüksek bir engel oluşturur.
Enflasyona göre ayarlanmış getiriler yükseldiğinde baskı daha da güçlenir. 10 yıllık reel Hazine getirisi, iki yıl önceki önemli ölçüde düşük seviyelerden yükselerek 14 Ağustos'ta %2,41 seviyesinde gerçekleşti. Yatırımcılar artık Bitcoin'in oynaklığını kabul etmeden enflasyonun üzerinde getiri elde edebiliyor.
Yüksek getiriler aynı zamanda ekonomi genelindeki finansal koşulları da sıkılaştırır. İpotek oranları, kurumsal borçlanma maliyetleri ve tüketici kredileri genellikle uzun vadeli devlet borçlarındaki hareketlere yanıt verir. Bu durum ekonomik faaliyeti yavaşlatabilir ve spekülatif varlıklar için mevcut likiditeyi azaltabilir.
Bitcoin'in altına karşı son dönemdeki düşük performansı, yatırımcıların şu ana kadar geleneksel güvenli liman varlığını tercih ettiğini gösteriyor.
Altın, açıklar ve enflasyonla ilgili endişelerden faydalanırken, Bitcoin aynı makroekonomik korkuları sürdürülebilir talebe dönüştürmekte zorlandı.
2007 Paralelliği Önemli Farklılıklarla Geliyor
30 yıllık Hazine getirisinin bu seviyelere en son yaklaştığı dönemde, ABD ekonomisi resesyona doğru ilerliyordu ve borsa nesiller boyu görülen en sert düşüşü yaşıyordu.
Yine de getirinin kendisi 2008 çöküşüne neden olmadı. Kriz; aşırı ipotek kredisi verme, karmaşık kredi ürünleri ve yüksek kaldıraçlı finansal kurumlardan kaynaklandı.
Bankalar artık daha iyi sermayelendirilmiş durumda; mevcut tahvil piyasası baskısı ise bütçe açıkları, enflasyon ve artan borç servisi maliyetleriyle daha yakından bağlantılı.
Bitcoin için temel soru, getirilerin neden yüksek kalmaya devam ettiğidir. Eğer bunlar güçlü büyümeyi ve cazip risksiz getirileri yansıtıyorsa, Bitcoin tahvillere sermaye kaybetmeye devam edebilir. Bunun yerine ABD borç sürdürülebilirliği konusunda artan endişelere işaret ediyorlarsa, Bitcoin'in sınırlı arzı sonunda cazibesini artırabilir.
Bu değişim gerçekleşene kadar, Hazine ihaleleri, enflasyon verileri ve Federal Rezerv politikası, Bitcoin'in yönü için kriptoya özgü katalizörlerden daha önemli olabilir.
Bitcoin İçin En İyi Seçimler
Bitcoin Alarmda: 30 Yıllık Hazine Getirisi En Son 2008 Çöküşünden Önce Görülen Seviyeye Ulaştı yazısı ilk olarak ccn.com üzerinde göründü.
