Strategy (MSTR)の株価は100ドルに向けて再び上昇しており、裏付けとなるBitcoinが64,000ドル付近でほとんど動いていないにもかかわらず、5%の急騰を経て月曜日は97.68ドル付近で引けました。
同株は2026年に入って約38%下落しており、Bitcoinの28%の下落よりも急激な下げとなっています。それでも、MSTR株をカバーするほぼすべての分析家は、依然として「強い買い（Strong Buy）」と評価しています。そのギャップを説明する3つの力があり、それらはすべてmNAVと呼ばれるプレミアムという1つの数値にたどり着きます。
MSTR株はBitcoinよりも速く下落している
まず、そのダメージについて。MSTRは2026年に入ってこれまでに約38%下落していますが、その財務資産であるBitcoinは約28%の下落にとどまっています。株価は保有資産よりも激しく下落しました。
これは買い手が期待していたこととは逆の結果です。StrategyはレバレッジをかけたBitcoinとして機能するように構築されており、上昇局面ではより大きく値上がりするため、スランプ時にコインの後塵を拝することは、強気シナリオが解決すべき謎となっています。しかし、MSTRはBitcoinの助けを借りずにそれを成し遂げることができ、その理由は3つあります。
理由1、反発の可能性があるプレミアム
回復は、株価を動かす唯一の数値であるmNAVから始まります。MSTRの価値は、保有するBitcoin（純資産価値：NAV）に、投資家が上乗せして支払うプレミアムを乗じたもので、この倍率はリアルタイムで追跡可能です。センチメントが過熱するとプレミアムは膨らみ、冷え込むと縮小します。
現在は大幅に縮小しています。Strategyは840,447 BTCを保有しており、現在の価格で約540億ドルの価値がありますが、それらに約630億ドルを支払ったため、保有資産は約90億ドルの含み損（underwater）となっています。
StrategyのBitcoinの価値：BeInCrypto
StrategyはBitcoinの購入を一時停止：BeInCrypto
MSTR株の上昇チャネルと出来高：
MSTR予測：
MSTR株価分析：
